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眾所周知，供給側(cè)改革的主要內(nèi)涵是制度與生產(chǎn)要素的變革。無論是制度變革還是生產(chǎn)要素的變革最終都體現(xiàn)為產(chǎn)業(yè)升級以及結(jié)構(gòu)調(diào)整。通常而言，產(chǎn)業(yè)升級和結(jié)構(gòu)調(diào)整注定是一個長期的過程。

由于供給側(cè)改革是一個長期的命題，因此，伴隨著供給端的產(chǎn)業(yè)升級與結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，需求端需要改變長期以來依靠投資拉動為主的增長模式，并逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橐揽客顿Y與消費并重的增長模式。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，自我國供給側(cè)改革以來，消費支出對GDP的貢獻率從2013年的47%上升到2016年的64.6%，而投資對GDP的貢獻率由2013年的55.3%下降到2016年的42.2%?？梢钥闯?，隨著供給側(cè)改革的深入，消費較投資對GDP的貢獻度上升正體現(xiàn)了經(jīng)濟增長在需求端的結(jié)構(gòu)性變化。

雖然消費支出對經(jīng)濟增長的貢獻越來越大，但無論是投資拉動經(jīng)濟增長還是消費拉動經(jīng)濟增長，均需要擺脫過去依靠寬松的貨幣與信貸政策拉動投資和消費，進而促進增長的老路。因為，依靠寬松貨幣與信貸政策拉動，對消費和投資的效果不一定明顯，并易導(dǎo)致資金“脫實向虛”現(xiàn)象的大量出現(xiàn)，最終導(dǎo)致各類資產(chǎn)價格暴漲，制約供給側(cè)改革的效果?？梢钥闯觯瑢捤韶泿耪卟焕谑杖敕峙渚獾膶崿F(xiàn)。

從國際經(jīng)驗來看，在收入政策與貨幣政策的搭配上，美國就有較為慘痛的教訓(xùn)。在卡特政府時期，美國經(jīng)濟面臨嚴重的滯脹局面。卡特政府以及美聯(lián)儲的決策層認為，寬貨幣信貸政策有責任管理總需求，以降低失業(yè)率進而刺激經(jīng)濟增長。同時，他們認為，通貨膨脹不是貨幣現(xiàn)象，而是由于工會的限制造成“工資—物價螺旋上升”進而導(dǎo)致成本推動型通貨膨脹。由于他們認為通貨膨脹并非由貨幣引發(fā)的內(nèi)在反饋傾向，因此利用貨幣政策來控制通貨膨脹是難以實現(xiàn)的，且會讓失業(yè)率達到無法控制的程度。于是卡特政府運用“自愿指導(dǎo)線”的道義勸告等收入政策來抑制通貨膨脹，而時任美聯(lián)儲主席伯恩斯運用寬松信貸政策刺激經(jīng)濟增長，當時公開市場委員會決定容忍1978年12月石油價格沖擊造成的價格上漲，在通貨膨脹上升時保持聯(lián)邦基金利率目標不變。寬貨幣信貸政策使工資—物價相互推動的成本推動型通脹演化為預(yù)期推動型通貨膨脹，通貨膨脹一發(fā)不可收拾。最終，卡特政府的寬貨幣信貸政策與限制工資的收入政策不僅對治理“滯脹”局面收效甚微而且令“滯脹”局面更加惡化。可以看出，卡特政府用收入政策治理通脹、寬貨幣信貸政策刺激經(jīng)濟增長的政策搭配正好錯位。

當前，我國政府部門通過聯(lián)合監(jiān)管，大力實施金融去杠桿之策，引導(dǎo)資金“脫虛向?qū)?rdquo;。央行在三季度貨幣政策執(zhí)行報告中提出：“國際金融危機促使國際社會更加關(guān)注金融周期變化，各國央行也認識到只關(guān)注以物價穩(wěn)定等為表征的經(jīng)濟周期來實施宏觀調(diào)控顯然已經(jīng)不夠，以廣義信貸和房地產(chǎn)價格為代表的金融周期要素失控極易累積金融風(fēng)險。”可以看出，決策層對于貨幣與信貸政策的謹慎態(tài)度。同時，由于資產(chǎn)價格的大幅波動導(dǎo)致居民財富收入的不均衡化，以“中性”貨幣政策托底，運用收入分配政策成為了當前調(diào)節(jié)居民收入不均衡化的重要政策手段。

如何運用好收入政策以擴大中等收入群體，進而實現(xiàn)消費和經(jīng)濟的可持續(xù)增長？筆者認為，首先應(yīng)完善生產(chǎn)要素評價與分配機制，保障初次分配的規(guī)則公平。主要包括清除市場壁壘，加快形成企業(yè)自主經(jīng)營、公平競爭和要素自由流動、平等交換的現(xiàn)代市場體系，提高資源配置效率和公平性。加快推進戶籍制度改革，消除農(nóng)村戶口和城鎮(zhèn)戶口之間的等級差距和流動限制等；其次，推進個稅改革。依照“增低、擴中、調(diào)高”的總原則，建立“綜合與分類相結(jié)合”的新稅收體制，通過稅制設(shè)計，合理調(diào)節(jié)社會收入分配，進一步平衡勞動所得與資本所得稅負。

通過我國的實踐經(jīng)驗以及國際經(jīng)驗對比，可以看出，穩(wěn)健中性的貨幣政策為供給側(cè)改革提供良好的貨幣環(huán)境，而深化收入分配改革和調(diào)整收入政策為供給側(cè)改革的順利進行提供了可持續(xù)的動力源泉。中性貨幣政策與收入分配政策共同為我國供給側(cè)改革的成功保駕護航。