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英國《金融時報》 米強 楊緣 北京報道

最近幾個月，邀請中國總理李克強訪問本國的外交官們都遭到了婉拒。一位駐北京的外交官表示，中國外交部“告訴我們，他必須留在國內(nèi)集中精力解決經(jīng)濟問題”。

李克強自5個月前訪問馬來西亞以來就再沒有外出訪問過，平了他3年前就任總理以來無外出訪問的最長時間紀錄。在李克強訪問吉隆坡回來之后不久，中國股市和外匯市場的恐慌加大了外界對這個全球第二大經(jīng)濟體運行軌跡的悲觀情緒。

上周五中國發(fā)布第一季度經(jīng)濟增長初步核算數(shù)據(jù)，顯示經(jīng)濟增速為6.7%。由此李克強可以聲稱，留在國內(nèi)是值得的。該季度數(shù)據(jù)盡管是全球金融危機以來的最低水平，但是與政府6.5%至7%的全年增長目標相符，鞏固了最近發(fā)布的一系列好于預(yù)期的中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)。

然而，懷疑人士現(xiàn)在質(zhì)問，中國經(jīng)濟表面上企穩(wěn)是否源于債務(wù)推動的刺激政策——這可能回過頭來給李克強帶來麻煩——和運氣。

中國官員曾承諾放棄債務(wù)推動的刺激措施，因為他們要“再平衡”經(jīng)濟，從以投資和制造業(yè)為主導轉(zhuǎn)向以消費和服務(wù)業(yè)為主導。

但今年一季度創(chuàng)紀錄的信貸擴張令人懷疑中國政府堅持艱難經(jīng)濟改革的決心——這些經(jīng)濟改革將導致一系列國有企業(yè)占主導地位的重工業(yè)（尤其是鋼鐵和煤炭）關(guān)閉工廠和裁員。

法國巴黎銀行(BNP Paribas)中國首席經(jīng)濟學家陳興動指出，一季度增長受到工業(yè)生產(chǎn)、固定資產(chǎn)投資和建筑開工“意外”加速的推動，同時服務(wù)業(yè)增長放緩。這與原本預(yù)期的正好相反。陳興動表示：“國企投資加速和私人部門投資放緩將會給結(jié)構(gòu)性改革帶來問題。”

中國歐盟商會主席伍德克(Joerg Wuttke)認為，李克強政府受益于暫時的“感覺良好”因素。他說：“債務(wù)、產(chǎn)能過剩和金融部門膨脹的潛在問題意味著，年底將是清算之日。”

與此同時，“李克強運氣好”的觀點似乎表明，最有影響力的人不是令人敬畏的中國國家主席習近平，而是美聯(lián)儲(Fed)主席珍妮特•耶倫(Janet Yellen)。這種觀點認為，耶倫暫停加息讓中國避免了人民幣看起來即將遭遇的拋售和外匯儲備的消耗——今年1月和2月，中國外匯儲備急劇下降。

在美聯(lián)儲表示將不會像去年年底暗示的那樣積極加息之后，中國外匯儲備下降才有所緩和。

一位要求匿名的亞洲投資策略師表示：“美聯(lián)儲轉(zhuǎn)變立場極大地減輕了人民幣的壓力，當人民幣不再看起來像要崩潰，人們就感覺好一些。”

中國政府官員對最近的經(jīng)濟事件有截然不同的看法。他們在私下會晤時稱，“中國經(jīng)濟現(xiàn)實沒有被外界正確解讀”。他們補充稱，在中國央行行長周小川今年2月打破長時間的沉默和李克強全力以赴應(yīng)對經(jīng)濟問題之后，全球投資者開始認識到他們錯了。

在過去一周的公關(guān)活動中，中國官員向外國駐京媒體發(fā)布了李克強與地方官員的經(jīng)濟會議的英文概要。這些所謂的政府“通告”在西方很普通，但在中國卻很少見，它們繪制了一位銳意進取的總理決意直面艱難經(jīng)濟挑戰(zhàn)的畫面。

其中一份概要寫道：“關(guān)鍵經(jīng)濟指標……表現(xiàn)遠超預(yù)期，而且在改善。促進經(jīng)濟健康穩(wěn)定增長的因素現(xiàn)在逐漸增加。”

但一些分析師懷疑這些通告宣傳的某些穩(wěn)定措施是否明智，這表明李克強仍面臨多么困難的公關(guān)工作。

這些措施包括“以市場為導向的”債轉(zhuǎn)股，即銀行和其他債權(quán)人將貸款轉(zhuǎn)換為股權(quán)，以降低中國企業(yè)的高負債率。

某投資公司經(jīng)濟學家表示：“任何經(jīng)歷過銀行重組的人都知道，首要原則之一是將壞賬從銀行資產(chǎn)負債表上剝離出去。你不會叫銀行去當股東。”

他補充稱，這些措施帶來的好處將持續(xù)6個月。“但是到第三季度，他們將開始收緊（貨幣政策），到那時增長數(shù)據(jù)將已經(jīng)恢復，關(guān)注重點將回到債務(wù)擴張風險”。