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經歷了五年的博弈和等待，美國國會終于通過了國際貨幣基金組織(IMF)2010年份額和治理改革(Quota and Governance Reforms，即第14次份額總檢查)。至此，新興市場在IMF中的話語權將大幅上升，中國也一躍成為IMF第三大份額國(6.394%)，僅次于美國(17.407％)和日本(6.464%)。這也可謂是人民幣進入IMF特別提款權（SDR）貨幣籃子后的又一大利好。

IMF駐華首席代表席睿德（Alfred Schipke）對《第一財經日報》表示，“美國國會的‘障礙’（hurdle）已經被跨越，中國話語權將大幅提升，2016年還有更多機遇和挑戰(zhàn)值得期待。”

其實，除了份額本身，份額公式改革也是各界關注的焦點。知情人士對本報表示：“份額改革落定后，明年G20峰會前后，份額公式改革可能將得到進一步探討。當前的主要矛盾仍在于各國對于GDP測算方式的界定。”當前，GDP在份額公式中占比50%，GDP是以市場匯率計算的GDP(權重為60%)和以購買力平價(PPP)計算的GDP(權重為40%)的混合變量。盡管中國的GDP規(guī)模已經超過日本，使中國成為僅次于美國的全球第二大經濟體，由于GDP權重僅占份額公式的一半，中國并不能立刻成為第二大份額國。

美國國會通過IMF份額改革

12月18日，美國參眾兩院通過了2016財年支出及稅務法案，以確保聯(lián)邦政府部門有足夠資金運營到明年9月底。其中，IMF于2010年批準的份額和治理改革方案被包括在支出法案中。

具體而言，該項改革生效后將使IMF總份額翻番，從約2384億SDR(特別提款權)增加到約4768億SDR，并實現(xiàn)向有活力的新興市場和發(fā)展中國家整體轉移份額6個百分點。其中，中國份額占比將從3.996%升至6.394%，排名從第六位躍居第三位。

此前，增資這點正是此前美國國會屢屢出手阻攔的主因。根據(jù)《IMF協(xié)定》，重大事項由70%~85%特別多數(shù)票決定，美國此前擁有17.9%的投票權，是唯一擁有“一票否決權”(veto power)的國家。當然，此次改革通過后，美國的“一票否決權”仍將保留。

對于改革的批準，IMF總裁拉加德（Christine Lagarde）同日發(fā)表聲明稱，IMF對美國國會批準此項改革表示歡迎，這是強化IMF支持全球金融穩(wěn)定能力的關鍵一步。

“改革大大增加了IMF的核心資源，讓IMF能夠更有效應對危機; 改革將更為合理地反映出富有活力的新興、發(fā)展中國家在全球經濟中不斷上升的地位，這也將完善IMF的治理結構。”拉加德表示。

中國人民銀行也于12月19日上午發(fā)文稱，對份額改革的通過表示歡迎。“這標志著2010年改革方案在拖延多年后即將正式生效。2010年改革方案將提高新興市場和發(fā)展中國家在基金組織的代表性和發(fā)言權，有利于維護基金組織的信譽、合法性和有效性。未來，中方愿與各方密切合作，支持基金組織繼續(xù)完善份額和治理結構，確保基金組織成為以份額為基礎、資源充足的國際金融機構。”

份額改革緣何如此重要?

一直以來，為何美國國會、IMF和中國等都認為份額如此重要?

首先，份額認繳(份額比重)。成員國認繳的份額決定了其向IMF提供資金的最高限額。成員國在加入IMF時必須全額繳納份額：25%必須以SDR或廣泛接受的貨幣(如美元、歐元、日元或英鎊)繳付，其余以成員國本幣繳付。

其次，投票權(投票權比重)。份額基本上決定了成員國在IMF決策中的投票權。IMF每個成員國的投票權由基本票加上每10萬SDR的份額增加的一票構成。

第三，獲得貸款。成員國可從IMF獲得的融資數(shù)額(貸款限額)以其份額為基礎。例如，在備用和中期安排下，成員國每年可以借入份額200%以內的資金，累計最多為份額的600%。然而，特殊情況下的貸款限額可能更高。

值得注意的是，IMF理事會通常每隔五年會進行一次份額總檢查。份額的任何變化必須經85%的總投票權批準，并需要118個成員簽字認可，而一個成員國的份額未經本國同意不得改變。

份額公式改革或為下一步

當前，在第一道屏障突破之后，份額改革的基礎——份額公式也或將成為下一階段改革的重點。

根據(jù)IMF的計劃，第14次份額總檢查是基于現(xiàn)行份額公式不變?yōu)榍疤徇M行的改革，而IMF的份額公式是該組織評估一個成員國相對地位的指導原則。因此，理解公式是理解IMF份額向新興市場轉移的基礎。

具體來說，現(xiàn)行的份額公式是包括以下變量的加權平均值：GDP(權重為50%)、開放度(主要是衡量經常項目收支總和)(30%)、經濟波動性(經常項目收入和資本凈流動的波動度)(15%)，以及國際儲備(5%)。這里的GDP是以市場匯率計算的GDP(權重為60%)和以購買力平價(PPP)計算的GDP(權重為40%)的混合變量。公式還包括一個“壓縮因子”(0.95%)，用來縮小成員國計算份額的離散程度。

IMF秘書長林建海此前對《第一財經日報》表示：“公式改革原定在2013年1月通過，但后來執(zhí)董會征得理事會同意，將公式討論與本輪份額改革討論合為一體，討論預期在2014年1月完成。”然而，公式改革至今仍未落實，爭議仍在于GDP權重。

各國國情不同，對各變量占公式權重的看法也不同。林建海對本報表示，“有的認為按市場匯率計算GDP比較合適，另一些人則認為PPP能夠更合理反映GDP規(guī)模。在對外開放度方面的討論也頗為激烈，關鍵是開放度如何衡量。在貨幣共同區(qū)中，國與國的金融交往又如何計算。目前大家對于估算的看法不盡相同。”

值得注意的是，資本項目開放或將影響其中的變量。“在現(xiàn)有的公式中，開放度占30%，GDP占50%，經濟波動性占15%(若一國國際收支不平衡，受可變性影響很大，向IMF借錢的可能性也就越高)。份額意味著信貸額度，也意味著責任和義務，若一國國際收支波動性很大，就需要更大的額度。”

他指出，一些人認為經濟波動性應該保留，也有些人認為可變性無須考慮，因為太過復雜。但也要考慮到，如果放棄經濟波動性這個指標，還需要去定如何將這部分因素配置到其他因素中去。“因此，公式討論相當復雜，國情不同，看法也不同，我認為理解和妥協(xié)是達成共識的基礎。”

未來，公式改革的討論若得以解決，隨后便將產生具體方案，方案還須獲得IMF成員國國會審批。