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央企“混改”兩大路徑:引資本和選資產(chǎn)

時(shí)間:2021-09-25瀏覽量: 作者:證券日?qǐng)?bào)來源:

“未來混合所有制改革將是央企改革的主流形式。央企通過股份制改造和上市,已完成大部分混改工作,未來主要是以引入戰(zhàn)略投資者和員工持股的方式,對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上充分市場(chǎng)化的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行混改。”民生證券研究院高級(jí)宏觀研究員朱振鑫近日在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

中共中央、國務(wù)院近日印發(fā)的《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《指導(dǎo)意見》),要求對(duì)于適宜繼續(xù)推進(jìn)混合所有制改革的國有企業(yè),要充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用,堅(jiān)持因地施策、因業(yè)施策、因企施策,宜獨(dú)則獨(dú)、宜控則控、宜參則參,不搞拉郎配,不搞全覆蓋,不設(shè)時(shí)間表,成熟一個(gè)推進(jìn)一個(gè)。

《指導(dǎo)意見》明確鼓勵(lì)非國有資本投資主體通過出資入股、收購股權(quán)、認(rèn)購可轉(zhuǎn)債、股權(quán)置換等多種方式,參與國有企業(yè)改制重組或國有控股上市公司增資擴(kuò)股以及企業(yè)經(jīng)營管理。在石油、天然氣、電力、鐵路、電信、資源開發(fā)、公用事業(yè)等七大領(lǐng)域,向非國有資本推出符合產(chǎn)業(yè)政策、有利于轉(zhuǎn)型升級(jí)的項(xiàng)目。

朱振鑫表示,相比于國有獨(dú)資企業(yè),混合所有制企業(yè)有諸多優(yōu)勢(shì):一是可以提高公司治理能力,通常民營資本管理與運(yùn)營效率更高。第二,通過引入民營資本補(bǔ)充企業(yè)現(xiàn)金流,有利于企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模和開拓市場(chǎng)。第三,有利于企業(yè)走出去,國有獨(dú)資企業(yè)在走出去過程中,易受政治因素影響,而以混合所有制形式走出去可規(guī)避部分政治風(fēng)險(xiǎn)。第四,降低壟斷程度,提高市場(chǎng)化水平。引入戰(zhàn)略投資者后,決策主體多元化,使得決策機(jī)制更加民主與市場(chǎng)化。

早在2014年7月15日,國資委公布6家央企“四項(xiàng)改革”試點(diǎn)名單,其中,中國醫(yī)藥集團(tuán)和中國建材集團(tuán)開展混合所有制試點(diǎn)。朱振鑫表示,中國醫(yī)藥集團(tuán)旗下的上市公司國藥股份和國藥一致以資產(chǎn)整合、股權(quán)激勵(lì)、擴(kuò)大戰(zhàn)略投資者投資金額等方式開展混改,而作為一家本身混合程度較高的公司,中國建材集團(tuán)可能較多涉及股權(quán)激勵(lì)、員工持股等。

據(jù)悉,中石化銷售公司有2.5萬個(gè)加油網(wǎng)絡(luò)以及眾多加油卡客戶資源,且上市意愿明顯。2014年9月15日中石化公司發(fā)布公告,其子公司中石化銷售公司增資引進(jìn)投資者,25家境內(nèi)外投資者可以1070.94億元認(rèn)購該子公司的29.99%的股權(quán)。共有127家機(jī)構(gòu)經(jīng)過三輪競(jìng)標(biāo)爭(zhēng)奪25個(gè)席位,所有入圍企業(yè)于2015年3月6日完成資金繳納。所引入資金將用于三個(gè)方面:一是進(jìn)一步完善成品油銷售網(wǎng)絡(luò);二是加強(qiáng)科技信息化建設(shè)以發(fā)展新業(yè)務(wù);三是補(bǔ)充一般運(yùn)營資金改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。

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