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遼寧省7日午后發(fā)行的四期一般債利率亦明顯高于下限，其中三年期上浮約10%。分析稱，預(yù)期后續(xù)不同省市地方債定價將出現(xiàn)分化，而政策上呼喚央行對長期債券給予支持。

三菱東京日聯(lián)銀行(中國)首席金融市場分析師李劉陽認為，10年3.99%的利率應(yīng)有一定配置價值，但仍沒有招滿，說明10年債供給較多，配置吸引力不大，或已超過銀行配置需求，不光是價格問題。后續(xù)若7/10年供應(yīng)繼續(xù)增加，相關(guān)期限的其他無風(fēng)險利率產(chǎn)品料亦將受其影響，利率存上行風(fēng)險。未來政策上需央行對長期債券給予支持，比如PSL抵押多收長債。

整體看，遼寧債定價大幅上升一方面說明地方債定價已逐步向正常水平靠攏，同時也跟遼寧的財政和經(jīng)濟增長相關(guān)。預(yù)計后續(xù)地方債定價將出現(xiàn)分化，把各地財政情況納入考量，不再一刀切。下半年財政穩(wěn)增長基調(diào)已定，地方債將繼續(xù)發(fā)行，跟國債利差將逐步擴大，不過貨幣政策料繼續(xù)寄予財政支持。

申萬宏源分析師陳康在電話采訪中稱，此次招標(biāo)利率整體上浮情況較明顯，及10年期專項債在3.99%的水平還出現(xiàn)流標(biāo)，需考慮發(fā)行人遼寧自身情況，比如可能其能給銀行的資源相對不多。

從銀行自身來講，隨著地方債供給增加，銀行承受能力在下降。對央行來說，除非提供專項承接地方債的資金，不然就不是單純提供流動性就能有效緩解需求的問題。

整體看，地方債定價市場化趨勢漸漸明朗，銀行話語權(quán)在增加。展望未來，預(yù)期會有更多市場化的定價變化，若地方債真能市場化定價，有望看到地方債、國債、政策性金融債，這三種利率債三足鼎立的狀態(tài)形成。

申萬宏源此前預(yù)測，地方債市場化定價應(yīng)比國債高出40-50個基點。

南京銀行金融市場部分析師郭偉在電話采訪中稱，地方債發(fā)行仍相對非市場化，猜測此次利率走高的原因也許是遼寧省經(jīng)濟在全國相對偏弱，政府和當(dāng)?shù)亟鹑跈C構(gòu)博弈協(xié)商后的結(jié)果。

目前來看，尚難斷定地方債將出現(xiàn)市場化發(fā)行的趨勢?？赡苄枰鹊降诙谌絹碓蕉嗟胤絺雠_，大量供給壓力下，銀行難以承壓，地方債定價合理溢價慢慢形成趨勢才會更有可能。