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        細(xì)算賬，采暖季鋼廠限產(chǎn)50%并不可怕

對此，市場不必過分解讀

3月份，環(huán)保部會同其他部委及六?。ㄖ陛犑校┞?lián)合發(fā)布《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》(以下簡稱《方案》)，范圍涉及京津冀大氣污染傳輸通道上的26個城市外加北京和天津2個直轄市，即“2+26”城市。《方案》明確提出：“重點城市加大鋼鐵企業(yè)限產(chǎn)力度，各地實施鋼鐵企業(yè)分類管理，按照污染排放績效水平，制訂錯峰限停產(chǎn)方案。石家莊、唐山、邯鄲、安陽等重點城市，采暖季鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%，以高爐生產(chǎn)能力計，采用企業(yè)實際用電量核實。”

根據(jù)3月份發(fā)布的《方案》，8月21日，環(huán)保部聯(lián)合其他部委和六省（直轄市）又發(fā)布了更為詳細(xì)的《京津冀及周邊地區(qū)2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》。

“2017-2018年秋冬季”是指2017年10月~2018年3月份，與傳統(tǒng)的采暖季基本一致，因此，本文以北京采暖季2017年11月15日至2018年3月15日為考察時間。該限產(chǎn)區(qū)域集中，鋼鐵產(chǎn)能集中度最高，自方案發(fā)布以來一直最受關(guān)注。2017年限產(chǎn)時間調(diào)整為整個采暖季，比原來僅重污染天氣時間段限產(chǎn)時間更長；同時，對鋼鐵行業(yè)限制的工藝環(huán)節(jié)由原來的燒結(jié)調(diào)整為高爐煉鐵，且以用電量核實。業(yè)內(nèi)多數(shù)人士認(rèn)為，此次環(huán)保限產(chǎn)的影響將史無前例。

當(dāng)前，對于限產(chǎn)問題，國內(nèi)主要關(guān)注的焦點是“2+26”城市鋼鐵限產(chǎn)怎么限？限產(chǎn)會減少多少鋼鐵產(chǎn)量？會對鋼材市場造成多大的供應(yīng)缺口？

目前已有9個城市明確鋼鐵限產(chǎn)50%

8月21日出臺的《京津冀及周邊地區(qū)2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》，要求在9月底前涉及的地方政府發(fā)布更為具體的行動方案。截至目前，已經(jīng)有不少所涉及的?。ㄖ陛犑校┗虺鞘邪l(fā)布了更為詳細(xì)的行動方案。（見表1）

對于各方十分關(guān)注的鋼鐵行業(yè)限產(chǎn)50%的問題，目前基本可以確定的是除部分重點城市明確鋼鐵限產(chǎn)50%外，其他城市基本會根據(jù)實際情況實行“一城一策”“一戶一策”，而不是采用“50%”的標(biāo)準(zhǔn)“一刀切”。截至目前，已經(jīng)出臺具體行動方案的地方城市中，除石家莊、唐山、邯鄲、安陽外，還有5個城市分別明確鋼鐵產(chǎn)能限50%。這5個城市分別是天津、淄博、長治、焦作和晉城。

煉鐵產(chǎn)量：預(yù)計減少2970萬噸~3500萬噸

為了評估限產(chǎn)對煉鐵產(chǎn)量的影響，我們以2016年的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進行對比。根據(jù)《方案》的規(guī)定，以高爐煉鐵產(chǎn)能計算限產(chǎn)比例。由于高爐本身工藝因素以及開工率的因素，高爐的產(chǎn)能利用率也必須考慮在限產(chǎn)比例之內(nèi)。

在進行計算之前，我們做出以下幾個假設(shè)：

1）采暖季限產(chǎn)50%，鋼廠以限制范圍的頂格生產(chǎn)能力生產(chǎn)，即環(huán)保限產(chǎn)涉及鋼廠高爐產(chǎn)能利用率為50%；

2）采暖季"2+26"城市的核算的總煉鐵產(chǎn)能以2016年為初始值；

3）限產(chǎn)城市的高爐產(chǎn)能利用率接近；

4）采暖季時間為2017年11月15日至2018年3月15日，為4個月左右，占全年的1/3，采暖季產(chǎn)量按照全年產(chǎn)量1/3計算。

我們先計算煉鐵產(chǎn)能限制的極大值，將28個城市全部按照限產(chǎn)50%來計算。根據(jù)表2所統(tǒng)計的煉鐵產(chǎn)能數(shù)據(jù)，“2+26”城市中，北京、鄭州、濟寧、菏澤開封等11個城市沒有煉鐵產(chǎn)能，其他17個城市的煉鐵產(chǎn)能合計達3.1億噸。

據(jù)統(tǒng)計，上述17個有煉鐵產(chǎn)能的城市的2016年的生鐵產(chǎn)量為26000萬噸，則可以粗略計算出這些城市的高爐產(chǎn)能利用率為84%。

生鐵產(chǎn)量變化量=2016年采暖季產(chǎn)量-2017年采暖季預(yù)估產(chǎn)量

即：2.6億噸÷3-3.1億噸×50%÷3=3500萬噸

也就是說，如果按照28個城市都執(zhí)行限產(chǎn)50%來計算，則2017-2018年采暖季生鐵產(chǎn)量將減少3500萬噸。

我們再來計算煉鐵產(chǎn)能限制的極小值。以目前明確公布的限產(chǎn)50%的9個城市來計算，由于焦作的煉鐵產(chǎn)能可忽略不計，其他8個城市的煉鐵產(chǎn)能達到2.62億噸。（見表3）如果仍按照28個城市的平均84%的產(chǎn)能利用率計算，那么：

生鐵產(chǎn)量變化量=2.62億噸×84%÷3-2.62億噸×50%÷3=2970萬噸

也就是說，如果僅以已經(jīng)明確限產(chǎn)50%的9個城市計算，則2017-2018年采暖季生鐵產(chǎn)量將減少2970萬噸。

綜合上述分析，如果僅以當(dāng)前公布的9個明確50%限產(chǎn)比例城市來計算煉鐵產(chǎn)能的大小，那么則影響生鐵產(chǎn)量2970萬噸；若以“2+26”全部城市限產(chǎn)50%的比例計算，則影響生鐵產(chǎn)量3500萬噸左右。因此，在采暖季限產(chǎn)期間，影響的生鐵產(chǎn)量在2970萬噸~3500萬噸之間。按照2016-2017年采暖季2.28億噸的全國產(chǎn)量計算，采暖季的生鐵同比減少13.0%~15.3%左右。按照今年前7個月日均生鐵產(chǎn)量推測全年產(chǎn)量，今年1月~7月份，全國生鐵產(chǎn)量為4.24億噸，日均生鐵產(chǎn)量為198萬噸，如果以此推算2017年的生鐵產(chǎn)量為7.23億噸，則全年生鐵產(chǎn)量減少比例為4.2%~5.0%。

按照90%的鋼水收得率計算，可以得出影響粗鋼產(chǎn)量在2670萬噸~3150萬噸之間，按照2016-2017年采暖季2.6億噸的全國粗鋼產(chǎn)量計算，采暖季的粗鋼產(chǎn)量減少比例為10.2%~12.1%；按照今年前7個月日均粗鋼產(chǎn)量推測全年產(chǎn)量，今年1月~7月份，全國粗鋼產(chǎn)量為4.91億噸，日均粗鋼產(chǎn)量為229萬噸，如果以此推算2017年的粗鋼產(chǎn)量為8.37億噸，則全年粗鋼產(chǎn)量減少比例約為4.2%~5.0%。

鋼材產(chǎn)量：預(yù)計下降4780萬噸~6260萬噸

上述計算方法是以煉鐵產(chǎn)能為基礎(chǔ)進行粗略計算的，但由于2017年，各?。ㄖ陛犑校┑娜ギa(chǎn)能工作一直在持續(xù)進行，實時的煉鐵產(chǎn)能的變化數(shù)據(jù)不可得。

為了從另一個角度來評價采暖季限產(chǎn)的影響，我們再以2016年的實際鋼材產(chǎn)量數(shù)據(jù)進行推算（不考慮重復(fù)材）。從表2中的數(shù)據(jù)可以得出，"2+26"城市2016年鋼材產(chǎn)量約為40072萬噸，已經(jīng)明確限產(chǎn)的9個城市的鋼材產(chǎn)量為30593萬噸。我們?nèi)匀粨?jù)此對2017年采暖季的鋼材產(chǎn)量變化進行粗略推算。

我們先對前提條件進行設(shè)定：

1）鋼材來源主要包括長流程生產(chǎn)的轉(zhuǎn)爐鋼和短流程生產(chǎn)的電爐鋼；

2）根據(jù)國際鋼協(xié)發(fā)布的《統(tǒng)計指南》數(shù)據(jù)，我國的電爐鋼占比為6.1%。由于限產(chǎn)的主要對象是高爐產(chǎn)能，即影響的主要是高爐煉鋼的產(chǎn)量，短流程煉鋼產(chǎn)量不受影響。

我們同樣進行上限和下限的估算。如果按照上限計算，即28個城市高爐產(chǎn)能全部限產(chǎn)50%，那么：

鋼材的產(chǎn)量變化=40072萬噸×（1-6.1%）×50%÷3=6260萬噸

可以計算出，在28個城市全部限產(chǎn)50%的情況下，采暖季限產(chǎn)影響鋼材產(chǎn)量約為6260萬噸。

按照同樣的方法進行下限的計算，即僅計算已經(jīng)明確限產(chǎn)50%的9個城市：

鋼材的產(chǎn)量變化=30593萬噸×（1-6.1%）×50%÷3=4787萬噸

因此，如果將已明確公布限產(chǎn)50%的城市來計算可以得出，采暖季限產(chǎn)鋼材產(chǎn)量減少4787萬噸。

根據(jù)2016年鋼材實際產(chǎn)量來計算，可以得出，采暖季限產(chǎn)對鋼材產(chǎn)量的影響在4787萬噸~6260萬噸。

根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2016年采暖季全國鋼材產(chǎn)量為35766萬噸，可以計算出，采暖季鋼材產(chǎn)量同比減少13.3%~17.5%；根據(jù)2017年前7個月估算，2017年鋼材產(chǎn)量為11.06億噸，可以計算出全年占比下降4.4%~5.7%。（見表5）

鋼材價格難以大漲

由上述分析可知，2017年~2018年采暖季，生鐵和粗鋼的供給同比下降幅度均在10%以上。

那么，鋼材價格是否就會大漲一波呢？具體對市場的影響還要結(jié)合采暖季庫存變化和市場需求來分析。我們從以下幾個因素來考慮：

第一，鋼材消費變化。從宏觀數(shù)據(jù)來看，今年房地產(chǎn)、基建、汽車等對鋼材需求量較大的行業(yè)均沒有較大的改善，房地產(chǎn)和基建投資的增速或不會高于去年同期。采暖季時間基本是整個冬季。一般來說，這期間北方寒冷天氣將抑制部分工地開工，鋼材需求進入淡季。

此外，2017~2018年采暖季，同樣受到限產(chǎn)影響的還包括建筑、建材行業(yè)。根據(jù)《京津冀及周邊地區(qū)2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》，“加大建材行業(yè)錯峰生產(chǎn)力度，水泥等建材行業(yè)采暖季全部實施停產(chǎn)，水泥粉磨站在重污染天氣預(yù)警期間應(yīng)實施停產(chǎn)。各地應(yīng)結(jié)合本地建材行業(yè)產(chǎn)業(yè)特征，提出更大范圍的錯峰生產(chǎn)要求。”建材行業(yè)的停產(chǎn)也會顯著影響部分工地或基建工程的進度。那么，從這個角度來看，鋼材需求將下降。

第二，庫存量的變化。市場針對采暖季限產(chǎn)和10月中旬黨的十九大召開已有心理準(zhǔn)備，不少鋼鐵企業(yè)加大馬力生產(chǎn)，鋼材貿(mào)易商也加大補庫力度，鋼材庫存已連續(xù)4周增加，預(yù)計采暖季的庫存水平會高于去年同期。這也在一定程度上彌補了環(huán)保限產(chǎn)帶來的供給缺口。

第三，鋼材價格預(yù)期的變化。由于環(huán)保限產(chǎn)的因素自今年4月份以來一直是市場關(guān)注的焦點，近2個月鋼材價格普遍上漲，不排除價格預(yù)期已經(jīng)被提前消耗的可能性。一旦環(huán)保限產(chǎn)的力度或程度超過預(yù)期，則價格上漲的可能性較大；一旦環(huán)保限產(chǎn)的力度不及預(yù)期，則鋼材價格下降的可能性較大。

此外，鋼廠為保證采暖季的收益，還會提前采取一些措施來保證供給。比如，鋼廠提前采購生鐵礦、鋼坯；調(diào)整檢修時間，將高爐的檢修延后到供暖季；使用高品位鐵礦石，在采暖季有限的產(chǎn)能下，盡可能地提高產(chǎn)量。

因此，今年采暖季的鋼材供給會少于去年同期，但由于市場提前反應(yīng)，價格預(yù)期被提前消耗，加之采暖季下游需求與去年同期持平或小于去年同期，因此可以判斷，采暖季的鋼材市場呈現(xiàn)緊平衡格局，鋼價難以大幅上漲。